TDR財報揭露 須減少時間差

【經濟日報╱記者林宗勳台北報導】 2010.09.09


近期僑威控所發行的台灣存託憑證（TDR），因資訊不對稱造成交易空窗期，恐將損及投資人的權益。資誠聯合會計師事務所（PwC）副所長曾惠瑾指出，發行TDR的業者必須即時揭露財報或重大資訊，主管單位後續加強監理，才能有助於落實投資人保護機制。外界認為應推動同步暫停交易等，可能造成處分過當，應慎重考量。



僑威控在台灣發行的TDR日前發生資訊不對稱問題，去年同樣發行TDR的美德醫，也曾出現資訊不對稱，證券交易所為此另成立TDR資訊專區，但資訊落差的疑慮顯然仍在。

普華商務法律事務所律師蔡朝安表示，存託憑證的制度，因為在不同掛牌地點，原本即會存在資本市場的結構、時間與法規管理等差異，擁有資訊取得優勢的投資人，就可能藉此套取利益，但是相對僅能獲取其中一部分資訊的投資人，因為資訊不對稱，就會產生交易上的風險，因而產生不利益。

蔡朝安指出，台灣對於海外企業在台申請上市，法令、審查與其他地區相比，並沒有明顯落差，證交所目前也投入資訊同步揭露、申報，以強化監管機制，有助加強保護投資人，其中拉近時間差的必要性最大，將有助取得訊息並進行判斷。

目前市場對於在台發行TDR的母公司，若於其原市場遭到暫停交易等處分，台灣的TDR交易也評估應跟進。

對此，蔡朝安則認為，由於原掛牌市場的監管單位，對該企業的處分，是依照其所在地的監管法規而要求，即便監理制度較台灣更完善，例如新加坡或香港等地，但也不見得適用台灣的狀況。

企業所處的原市場若屬於監理制度相對較不完善，如泰國或南非等市場，類似的處分不見得合適，台灣跟進與否有商榷空間，因此各地所做成的處分條件、原因不一，也無法一概而論。

蔡朝安指出，提高資訊的透明度才是基本要件，當發行企業發生重大事件並依規定揭露，依據台灣證交法規定，確實有必要停止交易時，才需要由台灣監理機關做出相關處分。

【2010/09/09 經濟日報】